公司中报业绩略超此前业绩预告,二季度单季同比大增47%。2017上半年,公司营业总收入62.5亿元,同比-6.57%,归母净利润9.98亿元,同比+3.51%。公司业绩略高于此前业绩预增公告的9.9亿元左右。从单季盈利能力来看,二季度归母净利润5.6亿元,环比增长29.2%,同比增长47.4%。
   
信托仍为占比最高的业务板块,受益于行业红利规模迅速提升,其他金融板块业绩稳健发展。五矿信托中报净利润6.24亿元,同比-2.35%。其中公司信托主业管理规模达到4806亿元,同比增长81%、环比16年底增加16.7%。外贸租赁实现净利润3.05亿元,同比+6%,租赁业务长期应收款547亿元,相比年初增长11%,其不良贷款率0.32%,资产质量优异,业务规模与业绩双升。五矿证券随着增资到位业绩不断提振,上半年净利润8412万元,同比+11.57%,随着资金使用与资本中介业务发展,未来成长可期。
   
公司业绩成长性强,随着资金投放与使用,未来业绩与ROE双升可期。一方面,2017年计划增持外贸金融租赁至90%,使得租赁业务开始并表,7已于7月份收到银监会批文,下半年将有效提升其对归母净利润的贡献。另一方面,随着资金不断投入使用,将对公司业绩表现带来较大催化,我们预测增长主力来自信托、租赁和证券业务板块;同时,增资带来的ROE稀释效应,也将随着业绩释放得到解决。
   
董事会顺利换届,公司业务迈入发展大道。5月17日,上市公司召开第七届董事会第一次会议,选举出新一届的董事会成员及高管团队,原五矿资本总经理任珠峰顺利出任上市公司董事长,原五矿资本高管团队大部分过渡为上市公司高管。整个管理层更迭顺利平稳,预计人事安排尘埃落定后,内部的管理协调、人员的激励考核都将得到深化与提升。
   
财务预测与投资建议。
   
我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.61、0.76、0.92元,对公司进行分部估值,目标价16.38元,维持买入评级。